Estudo de viabilidade para o mercado livre de energia: guia

Escrito por: André Lima, Growth, Serena Energia

Principais lições deste artigo

• Empresas do Grupo A podem reduzir custos e ganhar previsibilidade ao migrar para o mercado livre de energia, desde que realizem um estudo de viabilidade estruturado que considere a exposição ao PLD.

• O estudo deve quantificar a economia líquida, calcular a exposição financeira em diferentes cenários de PLD e avaliar o VPL, o payback e o VaR para embasar a decisão.

• Contratos flat oferecem maior previsibilidade, enquanto contratos indexados ao PLD permitem capturar preços baixos, mas aumentam a exposição. O modelo varejista da Serena Energia equilibra simplicidade operacional e controle de risco.

• Requisitos mínimos incluem conexão em média ou alta tensão, medição horária e documentação para adesão à CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica). O processo regulatório leva cerca de seis meses.

• Para obter um estudo de viabilidade personalizado e apoio completo na migração, fale com um consultor da Serena Energia.

Por que realizar um estudo de viabilidade antes de migrar?

A migração para o mercado livre de energia envolve compromissos contratuais de longo prazo, adequação do sistema de medição e adesão à CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica). Uma decisão sem análise quantitativa pode gerar exposição financeira superior à economia projetada, sobretudo em períodos de PLD elevado.

Dados da Abraceel mostram que o PLD médio subiu 84% entre 2024 e 2026, passando de R$ 129/MWh para R$ 236/MWh. No mesmo período, contratos de curto prazo registraram aumentos relevantes. Esse contexto reforça a necessidade de modelar cenários antes de firmar qualquer contrato.

O estudo de viabilidade responde a três pontos centrais: qual é a economia líquida esperada em relação ao mercado cativo, qual é a exposição financeira ao PLD em caso de desvio de consumo e qual tipo de contrato equilibra previsibilidade e custo para o perfil da empresa.

Converse com a equipe da Serena Energia para entender como a empresa conduz esse processo sem custo adicional para clientes sob sua gestão.

Conceitos essenciais para entender a migração

No mercado cativo, a empresa compra energia da distribuidora local a tarifas reguladas pela ANEEL, que incluem a Tarifa de Energia (TE), a Tarifa de Uso do Sistema de Distribuição (TUSD) e encargos de bandeiras tarifárias. No mercado livre de energia, a empresa negocia diretamente com um fornecedor, que pode ser um gerador ou um comercializador, o preço, o volume e o prazo do contrato. A distribuidora local continua responsável pela entrega física da eletricidade, e o que muda é o agente que vende a energia.

O PLD é o preço calculado pela CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica) para liquidar financeiramente as diferenças entre o volume contratado e o volume efetivamente consumido por cada agente. Se uma empresa consome mais do que contratou, compra o excedente ao PLD vigente, e se consome menos, vende o saldo ao PLD. Quanto maior o desvio e mais alto o PLD, maior o impacto financeiro.

Os contratos no mercado livre de energia se dividem, principalmente, em dois modelos:

• Contrato flat (preço fixo): define o preço por MWh na contratação e mantém esse valor durante todo o prazo, independentemente das oscilações do PLD.

• Contrato indexado ao PLD: vincula o preço ao PLD semanal calculado pela CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica), com custos menores em períodos favoráveis e maiores em períodos de estresse hídrico ou despacho térmico.

Os I-RECs (International Renewable Energy Certificates) são certificados que comprovam a origem renovável de cada MWh consumido e se tornaram instrumentos centrais para relatórios de sustentabilidade e metas de redução de emissões de Escopo 2.

Tire dúvidas sobre contratos e certificados com a Serena Energia antes de tomar qualquer decisão.

Passo a passo do estudo de viabilidade

Com os conceitos fundamentais estabelecidos, o próximo passo é traduzir o perfil de consumo da empresa em uma análise quantitativa de viabilidade. O estudo segue quatro etapas principais.

1. Coleta e análise do histórico de consumo

Reunir as faturas dos últimos 24 a 60 meses permite mapear o consumo mensal em MWh, a demanda contratada em kW, a sazonalidade e os picos. Esse histórico define o volume a ser contratado no mercado livre de energia e o grau de flexibilidade necessário no contrato.

2. Cálculo do custo atual no mercado cativo

Some todos os componentes da fatura atual: TE (Tarifa de Energia), TUSD (Tarifa de Uso do Sistema de Distribuição), encargos setoriais e bandeiras tarifárias. Esse valor total representa o custo mensal no mercado cativo e serve como linha de base para medir a economia potencial no mercado livre de energia. Qualquer redução de custo será calculada em relação a esse número.

3. Projeção do custo no mercado livre de energia por cenário de PLD

O custo total no mercado livre de energia resulta da combinação entre o preço contratado e a exposição ao PLD sobre o volume não coberto pelo contrato. A fórmula de exposição financeira é:

Exposição financeira = (Consumo realizado − Volume contratado) × PLD

Um resultado negativo indica necessidade de comprar o déficit ao PLD, e um resultado positivo indica venda do excedente ao PLD. Para entender o impacto financeiro real dessa exposição, considere uma empresa com consumo mensal de 500 MWh e volume contratado de 475 MWh, com desvio de 25 MWh, equivalente a 5%. A tabela abaixo mostra como o custo da exposição varia em quatro cenários de PLD, de condições favoráveis a picos extremos:

Esses quatro cenários de exposição ao PLD formam a base para projetar os fluxos de caixa mensais da empresa no mercado livre de energia. Cada cenário gera uma série de custos mensais, que combinam preço contratado e exposição ao PLD, e esses custos são comparados ao custo mensal no mercado cativo para calcular a economia líquida em cada mês.

4. Cálculo do VPL, payback e VaR

Com esses fluxos de caixa projetados para cada cenário, calcule:

• VPL (Valor Presente Líquido): desconte os fluxos de economia líquida, obtidos pela diferença entre custo cativo e custo livre, pela taxa de desconto da empresa. Um VPL positivo em todos os cenários indica viabilidade mais robusta.

• Payback: número de meses até que a economia acumulada supere os custos de adequação, como medição e adesão à CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica).

• VaR (Value at Risk): com base na calibração de CVaR utilizada nos modelos de precificação do PLD, estime a perda máxima esperada em um percentil de confiança, tipicamente 95%, para o horizonte contratual. Esse número define o limite de exposição aceitável para a empresa.

Solicite à Serena Energia a modelagem completa de VPL, payback e VaR para o perfil de consumo da sua empresa.

Comparação entre contrato flat e contrato indexado ao PLD

A escolha do tipo de contrato determina diretamente o grau de previsibilidade orçamentária e a exposição ao PLD. O principal equilíbrio está entre maior estabilidade de custo, nos contratos flat, e maior sensibilidade ao PLD, nos contratos indexados. A tabela abaixo mostra como cada modelo se comporta em cinco critérios decisivos.

No modelo varejista da Serena Energia, o cliente não compra um volume específico de energia, mas fecha o preço por MWh, e a fatura mensal é calculada multiplicando esse preço pelo consumo realizado. A exposição ao PLD fica restrita à faixa de flexibilidade contratual, tipicamente entre 5% e 10% do volume de referência.

Converse com a equipe de consultoria energética da Serena Energia para avaliar qual modelo contratual se ajusta melhor ao perfil de consumo e ao nível de risco da sua empresa.

Requisitos mínimos e etapas típicas da migração

Verificar se a empresa atende aos requisitos básicos evita retrabalho e atrasos no cronograma de migração.

• Conexão em média ou alta tensão, Grupo A.

• Sistema de medição compatível com o mercado livre de energia, com medição horária obrigatória.

• Documentação técnica, jurídica e financeira para adesão à CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica).

O processo de migração costuma seguir estas etapas:

1. Realização do estudo de viabilidade e escolha do fornecedor.

2. Assinatura do contrato de fornecimento, em geral de 3 a 5 anos.

3. Notificação à distribuidora local para encerramento do contrato cativo.

4. Adequação do sistema de medição (SMF), conduzida pela Serena Energia, conforme mencionado.

5. Registro e adesão à CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica), também conduzidos pela Serena Energia.

6. Início do fornecimento no mercado livre de energia, após o prazo regulatório de aproximadamente seis meses.

Inicie o processo de migração com o suporte da equipe da Serena Energia e reduza a carga operacional interna.

O que muda após a migração: operação e gestão contínua

Após a migração, a empresa passa a receber duas faturas mensais, uma referente à energia contratada, emitida pelo fornecedor, e outra referente ao uso da rede de distribuição, emitida pela distribuidora local. A Serena Energia centraliza a gestão dessas obrigações para os clientes sob sua gestão e pode cuidar inclusive do pagamento à distribuidora.

A gestão contínua inclui:

• Monitoramento mensal do consumo realizado em relação ao volume de referência contratual.

• Painel digital com economia mensal, economia consolidada acumulada, previsão de consumo e comparativo entre mercado cativo e mercado livre de energia.

• Representação perante a CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica) no modelo varejista, com gestão de liquidações e conformidade setorial.

• Emissão de I-RECs correspondentes ao consumo, para uso em relatórios de sustentabilidade e comprovação de Escopo 2.

Conheça o painel de gestão energética da Serena Energia e veja como acompanhar resultados em tempo real.

Riscos comuns e boas práticas de mitigação

Os principais riscos na operação no mercado livre de energia podem ser controlados com monitoramento e governança adequados.

• Desalinhamento de volume: consumo sistematicamente acima ou abaixo do volume de referência gera exposição ao PLD. A mitigação passa pelo monitoramento mensal e pelo ajuste do perfil contratual quando necessário.

• Oscilação do PLD: variações intradiárias relevantes foram observadas em 2026, o que torna a análise do perfil horário de consumo indispensável para contratos indexados.

• Complexidade regulatória: liquidações, aportes de garantia financeira e obrigações perante a CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica) exigem expertise setorial. O cálculo do aporte de garantia financeira considera a exposição líquida estimada do agente, a oscilação do PLD e outros fatores definidos nos Procedimentos de Comercialização da CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica).

A mitigação mais eficaz para empresas do Grupo A que não têm energia como core business é a gestão ativa por um comercializador experiente, que assume as obrigações regulatórias e monitora o consumo de forma contínua.

Entenda com a Serena Energia como estruturar essa gestão de risco para o seu negócio.

Síntese dos critérios de decisão

Um estudo de viabilidade bem estruturado precisa atender a todos os critérios abaixo antes de recomendar a migração.

• O VPL da economia líquida permanece positivo mesmo no cenário de PLD mais elevado modelado.

• A exposição financeira máxima, calculada pelo produto entre desvio e PLD de pico, é compatível com o fluxo de caixa da empresa.

• O tipo de contrato escolhido, flat, indexado ou varejista, está alinhado ao apetite de risco e à necessidade de previsibilidade orçamentária.

• O fornecedor apresenta capacidade de geração própria e solidez financeira para honrar o contrato durante todo o prazo.

• A gestão pós-migração, que inclui medição, relacionamento com a CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica) e faturas, está coberta sem sobrecarga operacional para a equipe interna.

A Serena Energia, uma das maiores geradoras de energia eólica e solar criadas nas Américas, oferece migração gerenciada, consultoria energética e gestão contínua sem custo adicional para clientes sob sua gestão. Com mais de 17 anos de história e clientes como Heineken, Cargill e Bayer, a empresa reúne geração própria e plataforma digital para entregar economia, previsibilidade e sustentabilidade em um único contrato.

Dê o primeiro passo para um estudo de viabilidade completo com a Serena Energia, com cenários de PLD, análise de exposição e projeção de economia para a sua empresa.

Perguntas frequentes

Minha empresa do Grupo A precisa ter um consumo mínimo para migrar para o mercado livre de energia?

Não existe consumo mínimo. Qualquer empresa conectada em média ou alta tensão, o chamado Grupo A, pode migrar para o mercado livre de energia, independentemente do volume mensal consumido. A viabilidade econômica depende da análise do perfil de consumo, do tipo de contrato mais adequado e da exposição ao PLD, e não de um patamar mínimo de kWh.

O que acontece se minha empresa consumir mais ou menos do que o volume de referência contratual?

Os contratos no mercado livre de energia preveem uma faixa de flexibilidade, geralmente entre 5% e 10% do volume de referência. Consumo dentro dessa faixa não gera exposição adicional. Fora dela, a diferença é liquidada financeiramente pela CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica) ao PLD vigente no período. No modelo varejista da Serena Energia, o cliente fecha o preço por MWh e a fatura é calculada sobre o consumo realizado, o que simplifica o controle de desvios. A gestão ativa do consumo e o monitoramento mensal são as principais ferramentas para reduzir essa exposição.

Quanto tempo leva o processo de migração e quais etapas minha equipe precisa conduzir?

O processo leva o prazo regulatório mencionado anteriormente, seis meses, determinado pelo aviso prévio exigido pela distribuidora para encerramento do contrato cativo. Para clientes sob a gestão da Serena Energia, toda a jornada, que inclui notificação à distribuidora, adequação do sistema de medição, registro na CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica) e documentação técnica e jurídica, é conduzida pela equipe da Serena Energia, mantendo o modelo sem custo adicional descrito anteriormente. A equipe interna da empresa não precisa assumir responsabilidades regulatórias durante o processo.

Como o I-REC é emitido e para que serve nos relatórios de sustentabilidade?

O I-REC (International Renewable Energy Certificate) é um certificado digital rastreável que comprova que 1 MWh de energia foi gerado por uma fonte renovável e injetado na rede elétrica. Para cada MWh consumido, a Serena Energia pode emitir o I-REC correspondente, que é reconhecido globalmente e utilizado para comprovar o consumo de energia 100% renovável em relatórios de sustentabilidade, inventários de emissões de Escopo 2 e exigências de stakeholders e investidores. Esse certificado é o instrumento padrão para empresas que precisam demonstrar, de forma auditável, o compromisso com metas de descarbonização.

Qual é a diferença prática entre contratar energia no modelo varejista e no modelo atacadista?

No modelo atacadista, a empresa atua diretamente como agente na CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica), gerindo seus próprios contratos, aportes de garantia financeira e liquidações no mercado de curto prazo. Esse modelo exige estrutura interna dedicada e se mostra mais indicado para grandes consumidores com equipe especializada. No modelo varejista, um comercializador como a Serena Energia intermedia todo o processo: o cliente fecha o preço por MWh, recebe duas faturas mensais, de energia e de distribuição, e conta com um consultor dedicado para monitoramento e suporte. A complexidade regulatória fica integralmente com o comercializador, sem custo adicional para o cliente sob gestão da Serena Energia.

André Lima